投資者關系與價值最優(yōu)化實現(xiàn)

市場有效性理論認為，在一個成熟的市場里，股價可以反映公司的價值，上市公司管理層只需要專心于價值最大化即可。但是，在一個新興的市場里，公司的股價卻并不能自然反映其內在真實價值，或者說公司內在價值不能自然轉換成公司的市值。因此，上市公司管理層還需要關注公司的價值實現(xiàn)，主動地向投資者揭示公司價值，爭取讓投資者認識并獲得認可，進而使公司的價值和市值對等。那么，究竟與投資者保持良好的關系對公司價值的實現(xiàn)、公司市值表現(xiàn)有什么現(xiàn)實的意義呢？

具體而言，建設良好的投資者關系對促進公司價值現(xiàn)實具有七大意義：

1. 提高投資者對公司的認知度，避免公司價值被低估。

截止 2010 年 10 月，滬深兩市主板和深圳創(chuàng)業(yè)板的上市公司已經(jīng)突破2000 家，不論在時間上還是精力上，投資者已經(jīng)不可能同時了解那么的公司。各大證券公司研究所的研究員們只能關注其中的很小一部分，大量的公司被拋卻在他們的視線之外，尤其是那些規(guī)模不大、交投不活躍、行業(yè)地位不突出的公司，它的投資價值不能被很好的認知，價值就會被低估。

2. 提高投資者對公司的認同度，實現(xiàn)公司價值。

在資本市場，認同是實現(xiàn)溢價的關鍵。上市公司通過充分的信息披露，不斷的溝通、真誠的交流、客觀的介紹，不但可以讓投資者了解公司的發(fā)展思路和經(jīng)營狀況，而且有助于贏得投資者對公司發(fā)展思路、觀念和團隊的理解、支持和認同。有了這份理解、支持和認同，投資者對公司的信心會進一步增強，對公司的忠誠度會進一步提高，對公司發(fā)展戰(zhàn)略與戰(zhàn)術的支持力度也會進一步加大。因此，公司價值和股東價值的充分實現(xiàn)就有了保障。

3. 減少信息不對稱，糾正市場估值偏差。

我們知道，投資者與上市公司之間的信息交流存在時空上的間隔。雖然，目前，法定信息披露越來越詳盡，但這些信息仍然只是平面的信息，簡潔潦草的財務數(shù)據(jù)在反映很多問題上還是蒼白無力的；通過各種各樣的媒體向投資者傳遞信息，但畢竟囿于媒體報道的諸多限制性因素而顯的偏頗；股東大會對每位股東開放，但是真能到現(xiàn)場的屈指可數(shù)，就算在現(xiàn)場，股東們聽到、看到的也只是上市公司早就準備好的信息材料。因此，在上市公司與投資者之間，信息極度不對稱。而只要存在不對稱，就意味著公司價值不能被很好的揭示和傳遞。

4. 有利于管理投資者預期，增強市場信心。

資本市場是一個預期市場，投資者對企業(yè)，對市場的估值主要建立在其之上，因此預期管理至關重要。然而，經(jīng)濟發(fā)展的周期性、行業(yè)運行的景氣度、企業(yè)經(jīng)營的是否平穩(wěn)，始終牽著投資者的神經(jīng)。如何引導投資者理性地、客觀地看待公司的發(fā)展前景和投資價值，不因上市公司一時的波動而大舉買入或賣出，也就是說，如何做好預期管理。增強投資者的信心應該是上市公司需要關注的事情。投資者信心的增強不僅可以促進公司價值的充分實現(xiàn)，而且可以保障上市公司的持續(xù)再融資能力。

5. 可以促成融資行為，降低公司融資成本。

從信息披露和股價之間的關聯(lián)性看到，信息披露可以影響投資者的投資行為。在中國資本市場上，一大批上市公司都因投資者關系做的到位贏得了投資者的信任和支持，以較低的成本融得企業(yè)發(fā)展所需的資金，并提升了公司的市場價值，同樣，也有不少公司因投資者關系做的不好，沒能使投資者透徹了解公司融資計劃的意義和作用，引發(fā)股票價格的恐慌性波動，最后影響到再融資計劃的實施。

6. 有助于改善公司的市場形象，提升無形資產(chǎn)，分享市場溢價。

今天的投資者正在發(fā)生變化，正在從一種被動單向的信息披露演化成為一種積極互動、以市場為導向的戰(zhàn)略溝通；今天的投資者關系管理正在從危機導向的防范模式逐步調整為公司管理層主動征詢意見、與投資者建立相互信任的模式，一方面讓投資者對公司有更加充分的了解，增強持股信心；另一方面向社會各界進行宣傳，提高公司的知名度。良好的企業(yè)形象，不僅有利于增強消費者的消費信心，更是有有利于做大企業(yè)的無形資產(chǎn)，實現(xiàn)資本市場溢價。

7. 可提高公司決策科學性，增強價值創(chuàng)造能力。

上市公司在向投資者充分揭示公司價值和潛在價值的同時，還可以聽到投資者的各種聲音，有心聲、有建議、有監(jiān)督意見等。古語說：“知己知彼、百戰(zhàn)不殆”。了解投資者的心聲，有利于管理層更深刻、更準確地理解股東價值的含義，更有效地在實踐中反映公司和管理層的股東意識，更密切、更和諧地建立公司、管理層與股東之間的關系；聽取投資者的建議，有利于博采眾長，進一步提供公司的發(fā)展戰(zhàn)略和決策的科學性、完善性和可操作性，進一步提高公司順利發(fā)展的保障系數(shù)。